央企跨境物流国家队“一带一路”潜力被低估，这家公司空海运及中欧班列业务“一带一路”国家占比约30%，一季报复苏初步得到验证、全年业绩确定性提升，海外对标企业于2022年11月触底反弹，公司股价反弹力度已经滞后于海外，分析师上看60%估值修复空间。

公司精要：

①申万宏源证券闫海看好公司作为央企跨境物流国家队，“一带一路”潜力被低估，公司空海运及中欧班列业务“一带一路”国家占比约30%；

②央企信誉背书叠加全球网络是公司在一带一路线路重要优势，公司的直接客户涵盖三一重工、华为、小米科技、传音控股等。直接客户在一带一路收入比例的上升将会带动公司在“一带一路”沿线国家的收入；

③2023年，需求冲击结束，集运价格基本跌回疫情前水平，华贸、德迅、DSV等头部货代股价有望重演2010-2016的运价回落，股价上涨的节奏；

④闫海预计公司2023-2025年归母净利润为10.17/12.72/15.51亿元，同比增长15%/25%/22%，参照海外同行业公司平均21倍PE，给予合理估值16.51元/股，较现价存在约60%修复空间；

⑤风险提示：全球国际贸易需求下降、“一带一路”项目物流增量不及预期。

央企跨境物流国家队“一带一路”潜力被低估，这家公司空海运及中欧班列业务“一带一路”沿线国家占比约30%，分析师上看60%估值修复空间

在“一带一路”不断演绎下，中国本土跨境物流公司有望与中国品牌商一同成长。