国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对赛腾股份进行研究并发布了研究报告《22年利润高增，坚定看好3C及半导体设备共同驱动公司成长》，本报告对赛腾股份给出买入评级，当前股价为46.11元。

　　赛腾股份(603283)

　　 业绩简评

　　2023 年 3 月 27 日公司发布 2022 年年度报告， 2022 公司年实现营业收入 29.30 亿元，同比增长 26.36%；实现归母净利润 3.07 亿元，同比增长 71.17%。其中， Q4 实现营收 8.19 亿元，同比增长22.96%；实现归母净利润 0.77 亿元，同比增长 228.16%。

　　经营分析

　　消费电子设备：营收快速增长， 2022 年分业务板块营收达 24.52亿元，同比+30.39%；分业务毛利率达 41.03%，较去年同期小幅增长。 虽然 2022 年消费电子整体表现疲软，但公司紧跟北美大客户需求，公司北美大客户硬件产品销量表现出了较好的韧性，带动公司消费电子设备需求增加。展望未来，公司将深度受益于北美大客户三大边际变化： 2023 年新机搭载潜望式摄像头带来设备增量需求， MR 新品即将发布带来的设备增量需求，以及产能向东南亚迁移带动的设备增量需求。预计未来业绩有望继续保持高速增长。

　　半导体设备： 营收快速增长， 2022 年分业务板块营收达 2.91 亿元，同比+44.86%；分业务毛利率达 34.30%，较去年同期+0.17%。公司目前半导体业务板块订单饱满， 产品主要是无图形晶圆检测设备。半导体设备板块毛利率有所改善的主要原因系随着中国大陆制造占比的提升，产品的生产成本有所下降。此外，公司有图形晶圆检测设备正在稳步研发中，今年有望在国内的晶圆厂有所突破。半导体量/检测设备板块竞争格局集中且美国制裁加剧， 长期看好公司在国产替代驱动下的高速成长。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计 2023-2025 年归母净利润为 4.19、 5.21、 6.55 亿元，同比+36.63%/24.30%/25.59%，公司现价对应 PE 估值为 21.67、 17.44、13.88 倍，维持买入评级。

　　风险提示

　　北美大客户新产品不及预期、半导体设备新产品研发不及预期、电动车销量不及预期、汇率波动的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券陈杭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.82亿，根据现价换算的预测PE为22.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为55.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛腾股份（603283）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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