11月11日消息，跨境电商子不语今日正式登陆港交所。其上市首日开盘报8.36港元/股，截至发稿，该公司股价报7.03港元/股，总市值35.15亿港元。

配图来源：该公司官网

自2011年成立以来，子不语主要专注于在全球范围内销售各种自主设计的服饰、鞋履及其他产品。

根据子不语提交的招股书，该公司是中国最大的跨境电商公司之一，着力于通过第三方电商平台在全球范围内进行服饰及鞋履产品销售。

然而，就在双十一当天，子不语刚上市，公司股价便高开10%后掉头直下，一度跌近20%。

“跨境鞋服第一股”

中国最大的跨境电商公司之一

公开信息显示，子不语主要通过三个分部开展跨境电商业务。

其一，销售服饰产品分部，主要从事时尚服饰产品（特别是女装产品）的设计及销售。

其二，销售鞋履产品分部，主要从事鞋履产品的销售。

其三，销售其他产品分部，主要从事电子产品、文具及体育用品的销售。

从业务模式看，公司主要设计产品及自选定的OEM供货商，采购按OEM基准生产的产品，其后通过第三方电商平台及公司的自营网站向全球的终端客户销售有关产品。

在渠道方面，子不语在第三方电商平台如亚马逊、Wish、eBay及全球速卖通等的覆盖范围及运营方面处于有利地位。

在设计方面，据招股书信息显示，于业绩记录期间，公司的设计团队规模持续扩大，截至2022年6月30日，设计团队包括344名员工，其中31.1%的员工具有丰富的数字运营经验及坚实的行业背景。

面临市场集中风险

招股书显示，2019年至2021年，子不语分别实现营收14.29亿元、18.98亿元、23.47亿元；同期，其利润分别为8110万元、1.14亿元、2亿元，营收及利润增长均较为稳定。2022年上半年，其营收12.78亿元，同比增长16.06%；利润仅6130万元，同比下降46.3%。

子不语宣称，公司向位于全球超过80%的国家和地区的终端客户销售产品，但其产品面向的市场主要还是美国，面临着市场集中风险。

2019年-2021年及2022年上半年（下称“报告期”），子不语在美国市场的销售额分别占总收入的58.8%、69%、85.5%、95%。

此外，子不语对第三方平台也有严重依赖。

报告期内，其通过第三方电商平台实现的销售额分别占同期总收入的91.9%、79.3%、87.4%和94%。

子不语公司简史

子不语，来自浙江杭州，成立于2011年，作为中国最大的跨境电商公司之一，主要通过第三方电商平台进行服饰和鞋履产品销售，自2016年起连续六年获颁发「最佳跨境电商品牌奖」。

本次上市前，子不语的控股股东为华丙如、余风夫妇，二人合计控制子不语55.47%的股份。其中华丙如的Hong Ru Trust通过Gfxtmyun、同命运壹间接持股50.14%，余风的Wiloru Trust通过Hyufeng间接持股5.33%。

其中，华丙如为子不语的创始人、董事会主席（即“董事长”）兼执行董事、行政总裁。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年GMV计，在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场所有平台卖家中，子不语排名第三。

按2021年度在北美产生的GMV计，在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的平台卖家当中，子不语排名第一。

来源：鞋界教授

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